吊燈停損詳解：跟著一筆交易算一遍

上一篇說了趨勢追蹤需要一條「只上不下」的停損線。這篇把這條線怎麼算，從頭到尾算一遍。

第一步：ATR 是什麼

ATR 的全稱是平均真實波幅，它回答一個問題：這檔股票平均每天會動多少錢？

先算單日的「真實波幅」TR，取三個數裡的最大值：

TR = max(今日最高 - 今日最低,
         |今日最高 - 昨日收盤|,
         |今日最低 - 昨日收盤|)

後兩項是為了處理跳空。如果今天開盤就比昨天收盤高出一大截，只看今天的高低點會低估實際發生的價格移動。

把 TR 做平滑（預設 14 天）就得到 ATR。ATR 的單位是元，不是百分比——這一點很重要：它讓停損距離自動適配標的的波動水準，你不需要為高波動的股票單獨放寬停損。

停損線 = 持倉期間的最高價 - ATR × 倍數
生效停損 = 從進場至今算出的所有停損線裡的最大值

第二行是全部關鍵。停損線只會往上走。 價格回落時，「持倉期間的最高價」不變，但 ATR 可能變大，公式算出的數會變小——這時我們不採用它，繼續沿用之前更高的那個值。

我們的引擎用了兩個倍數：

假設某檔股票在第 1 天滿足進場條件（收盤價站上 100 日均線，且創下 22 日新高），收盤價 101.00 元買進。

日	最高價	收盤價	ATR	持倉最高價	公式算出的線	生效停損
1	102.00	101.00	4.00	102.00	102.00 − 2×4.00 = 94.00	94.00
2	106.00	105.00	4.20	106.00	106.00 − 3×4.20 = 93.40	94.00
3	110.00	109.00	4.50	110.00	110.00 − 3×4.50 = 96.50	96.50
4	109.00	104.00	4.80	110.00	110.00 − 3×4.80 = 95.60	96.50
5	118.00	117.00	5.00	118.00	118.00 − 3×5.00 = 103.00	103.00
6	119.00	112.00	5.40	119.00	119.00 − 3×5.40 = 102.80	103.00
7	114.00	—	5.40	119.00	—	當日最低跌破 103.00，出場

逐行看幾個要點：

第 1 天用的是 entry_mult = 2.0，所以停損是 102 − 8 = 94，而不是 90。初始停損更緊，是因為這一刻你對這筆交易還沒有任何浮盈作緩衝。
第 2 天公式算出 93.40，比昨天的 94.00 低。我們不採用它，停損保持 94.00。這就是「只上不下」。
第 4 天價格回落（收盤從 109 跌到 104），ATR 還變大了，公式算出 95.60。同樣低於前一日的 96.50，停損保持 96.50 不動。
第 5 天大漲，持倉最高價抬到 118，停損一躍升到 103.00。此時這筆交易已經鎖定獲利：即使明天就被停損，出場價 103 仍高於進場價 101。
第 7 天盤中最低跌破 103.00，觸發出場。

這一點必須講清楚，因為它是新手最容易失望的地方：移動停損一定會讓你交出一部分利潤。 它的設計目標不是在最高點賣出——沒有任何規則能做到那件事——而是保證你不必判斷頭部在哪裡，就能把大部分趨勢留在手裡。

代價與效益是同一枚硬幣：正因為停損放得夠寬（3 倍 ATR），第 4 天和第 6 天的回落才沒有把你洗出去，第 5 天的大漲你才吃得到。如果把 exit_mult 調到 1.5，第 4 天你就出場了，後面那段漲幅與你無關。

打開回測工具，用預設參數跑一次，記下交易次數、勝率、總報酬。然後只改一個參數：

你會發現兩個方向都不是單調變好的——存在一個區間，太緊和太鬆都更差。找到這個區間的大致位置，比記住某個「最佳值」有用得多。至於為什麼不該去追求那個最佳值，見《回測的三個陷阱》裡關於過度配適的部分。

停損用收盤價還是盤中價觸發？ 我們的引擎用盤中最低價觸發，這與實單中掛停損單的行為一致，也更保守。用收盤價觸發會讓回測結果偏好看。

跳空低開穿過停損線怎麼辦？ 按開盤價成交，實際虧損大於計畫虧損。停損是價格水準，不是保險合約，這個風險無法透過調參數消除，只能靠控制單筆部位來限制。

能不能加停利？ 可以加，但趨勢追蹤的報酬高度集中在少數幾筆大賺上，設定固定停利會把這些交易提前截斷，通常會顯著降低總報酬。這也是這類策略預設不設獲利目標的原因。

本文僅用於量化技術研究與教育目的，不構成任何投資建議。歷史回測結果不代表未來報酬，交易風險由投資人自行承擔。