吊灯止损详解：跟着一笔交易算一遍

上一篇说了趋势跟踪需要一条「只上不下」的止损线。这篇把这条线怎么算，从头到尾算一遍。

第一步：ATR 是什么

ATR 的全称是平均真实波幅，它回答一个问题：这只股票平均每天会动多少钱？

先算单日的「真实波幅」TR，取三个数里的最大值：

TR = max(今日最高 - 今日最低,
         |今日最高 - 昨日收盘|,
         |今日最低 - 昨日收盘|)

后两项是为了处理跳空。如果今天开盘就比昨天收盘高出一大截，只看今天的高低点会低估实际发生的价格移动。

把 TR 做平滑（默认 14 天）就得到 ATR。ATR 的单位是元，不是百分比——这一点很重要：它让止损距离自动适配标的的波动水平，你不需要为高波动的股票单独放宽止损。

止损线 = 持仓期间的最高价 - ATR × 倍数
生效止损 = 从入场至今算出的所有止损线里的最大值

第二行是全部关键。止损线只会往上走。 价格回落时，「持仓期间的最高价」不变，但 ATR 可能变大，公式算出的数会变小——这时我们不采用它，继续沿用之前更高的那个值。

我们的引擎用了两个倍数：

假设某只股票在第 1 天满足入场条件（收盘价站上 100 日均线，且创下 22 日新高），收盘价 101.00 元买入。

日	最高价	收盘价	ATR	持仓最高价	公式算出的线	生效止损
1	102.00	101.00	4.00	102.00	102.00 − 2×4.00 = 94.00	94.00
2	106.00	105.00	4.20	106.00	106.00 − 3×4.20 = 93.40	94.00
3	110.00	109.00	4.50	110.00	110.00 − 3×4.50 = 96.50	96.50
4	109.00	104.00	4.80	110.00	110.00 − 3×4.80 = 95.60	96.50
5	118.00	117.00	5.00	118.00	118.00 − 3×5.00 = 103.00	103.00
6	119.00	112.00	5.40	119.00	119.00 − 3×5.40 = 102.80	103.00
7	114.00	—	5.40	119.00	—	当日最低跌破 103.00，出场

逐行看几个要点：

第 1 天用的是 entry_mult = 2.0，所以止损是 102 − 8 = 94，而不是 90。初始止损更紧，是因为这一刻你对这笔交易还没有任何浮盈作缓冲。
第 2 天公式算出 93.40，比昨天的 94.00 低。我们不采用它，止损保持 94.00。这就是「只上不下」。
第 4 天价格回落（收盘从 109 跌到 104），ATR 还变大了，公式算出 95.60。同样低于前一日的 96.50，止损保持 96.50 不动。
第 5 天大涨，持仓最高价抬到 118，止损一跃升到 103.00。此时这笔交易已经锁定盈利：即使明天就被止损，出场价 103 仍高于入场价 101。
第 7 天盘中最低跌破 103.00，触发出场。

这一点必须讲清楚，因为它是新手最容易失望的地方：跟踪止损一定会让你交出一部分利润。 它的设计目标不是在最高点卖出——没有任何规则能做到那件事——而是保证你不必判断顶部在哪里，就能把大部分趋势留在手里。

代价与收益是同一枚硬币：正因为止损放得足够宽（3 倍 ATR），第 4 天和第 6 天的回落才没有把你洗出去，第 5 天的大涨你才吃得到。如果把 exit_mult 调到 1.5，第 4 天你就出场了，后面那段涨幅与你无关。

打开回测工具，用默认参数跑一次，记下交易次数、胜率、总收益。然后只改一个参数：

你会发现两个方向都不是单调变好的——存在一个区间，太紧和太松都更差。找到这个区间的大致位置，比记住某个「最优值」有用得多。至于为什么不该去追求那个最优值，见《回测的三个陷阱》里关于过拟合的部分。

止损用收盘价还是盘中价触发？ 我们的引擎用盘中最低价触发，这与实盘中挂止损单的行为一致，也更保守。用收盘价触发会让回测结果偏好看。

跳空低开穿过止损线怎么办？ 按开盘价成交，实际亏损大于计划亏损。止损是价格水平，不是保险合约，这个风险无法通过调参数消除，只能靠控制单笔仓位来限制。

能不能加止盈？ 可以加，但趋势跟踪的收益高度集中在少数几笔大赚上，设置固定止盈会把这些交易提前截断，通常会显著降低总收益。这也是这类策略默认不设盈利目标的原因。

本文仅用于量化技术研究与教育目的，不构成任何投资建议。历史回测结果不代表未来收益，交易风险由投资者自行承担。